《夢龍》“單飛”：640億冰淇淋巨頭獨立上市，中國市場能否扛起增長大旗？

　　2025年12月8日，全球最大冰淇淋公司——夢龍冰淇淋公司在阿姆斯特丹、倫敦和紐約三地同步上市，首日市值便突破640億元人民幣。

　　這家從聯(lián)合利華分拆出的公司，2024年全球市場份額高達21%，擁有包括夢龍、和路雪、可愛多在內的五大全球暢銷冰淇淋品牌。

　　夢龍CEO彼得·特庫爾夫表示：“現(xiàn)在，作為一家獨立的上市公司，我們將比以往任何時候都更加敏捷、專注和雄心勃勃。”

　　百年業(yè)務“單飛” 聯(lián)合利華甩掉重資產包袱

　　夢龍冰淇淋公司的獨立上市，是消費品巨頭聯(lián)合利華近年來最重要的戰(zhàn)略調整之一。這一拆分醞釀近兩年時間，最終在2025年12月完成。

　　根據聯(lián)合利華2024年3月宣布的“瘦身計劃”，冰淇淋業(yè)務因與集團主業(yè)協(xié)同性不足而被剝離。這項業(yè)務雖然貢獻了聯(lián)合利華13%的營收，但其利潤率較集團整體水平低400至500個基點。

　　更為關鍵的是，冰淇淋業(yè)務的重資產屬性成為拖累。2024年，該板塊資本支出占集團總開支的22%，遠超其營收占比。

　　彼得·特庫爾夫曾明確表示：“一個獨立的業(yè)務，將擁有制定自己戰(zhàn)略的自由。”此次上市正是這種戰(zhàn)略自由的開端。

　　分拆完成后，聯(lián)合利華將保留夢龍公司約19.9%的股份，期限最長為5年。這一持股安排為雙方在供應鏈、研發(fā)等領域的持續(xù)合作預留了空間。

　　行業(yè)成本寒冬與健康消費浪潮

　　夢龍冰淇淋公司的獨立上市，正值全球冰淇淋市場面臨多重挑戰(zhàn)。健康消費趨勢推動下，低糖、無添加產品需求增速已達8%，而傳統(tǒng)高糖高脂品類增長明顯放緩。

　　與此同時，行業(yè)成本結構正在惡化。PET包裝材料價格上漲8%，冷鏈物流成本增加5%，進一步壓縮了行業(yè)整體利潤率。

　　盡管面臨這些挑戰(zhàn)，夢龍憑借其全球布局和品牌矩陣，仍保持著領先地位。公司旗下品牌包括和路雪、夢龍、可愛多和Ben & Jerry‘s等，在全球擁有近300萬臺冰柜網絡。

　　財務數據顯示，夢龍公司2024年實現(xiàn)營收79億歐元（約合人民幣666億元），調整后EBITDA為13億歐元。2025年上半年，公司營收從43.94億歐元增長至45.03億歐元。

　　獨立后首戰(zhàn) 五年省出50億的增效計劃

　　獨立后的夢龍公司正全面推進轉型計劃，旨在實現(xiàn)中期節(jié)省5億歐元成本的目標。這一轉型主要圍繞供應鏈優(yōu)化、組織架構調整和技術賦能三大支柱展開。

　　供應鏈轉型成為降本增效的核心，預計可節(jié)省3.5億至3.8億歐元。公司正對全球供應鏈中長期存在的效率低下問題進行全面改革，包括升級老化資產、降低管理費用以及調整分銷網絡布局。

　　組織架構方面，夢龍已在23個市場推行一線員工優(yōu)先模式，各市場自負盈虧。通過精簡一個管理層級，公司在減少員工數量的同時，提高了執(zhí)行速度和決策效率。

　　與此相反的是，夢龍計劃擴充一線銷售團隊，通過擴大分銷渠道、提高供應能力和優(yōu)化店鋪陳列來推動增長。

　　技術賦能方面，公司將多個傳統(tǒng)ERP系統(tǒng)整合到一個全球統(tǒng)一的平臺，并在墨西哥和波蘭設立技術中心，預計中期可節(jié)省3000萬至5000萬歐元。

　　雙強擠壓與消費分層 11%市占率承壓

　　中國市場對夢龍公司而言既是機遇也是挑戰(zhàn)。按零售額計算，夢龍公司在華整體市占率位列第二，其核心品牌可愛多與夢龍分別位列中國市場第四、第五。

　　2025年上半年，夢龍公司在華收入2.7億歐元，整體市場份額維持在11%左右。這一數據看似穩(wěn)健，但面對本土品牌的強勁增長，壓力不容小覷。

　　同期，伊利冷飲業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入82.29億元，同比增長12.39%；蒙牛冰淇淋業(yè)務營收38.8億元，增幅達15%。這種增速對比凸顯了夢龍在中國市場面臨的競爭壓力。

　　中國冰淇淋市場消費分層日益明顯。一二線城市消費趨勢正向健康化、場景化方向演進，低糖低脂產品年增長率已超12%。

　　而在下沉市場，消費者對性價比高度敏感，本土品牌在3.5元至4.5元價格帶建立起穩(wěn)固的市場壁壘。

　　從零售冰柜到餐飲后廚 開辟B端新戰(zhàn)場

　　為應對中國市場的挑戰(zhàn)，夢龍正積極拓展新增長渠道。公司近期籌備發(fā)力B端餐飲賽道，相關產品已經上市。社交平臺已有經銷商發(fā)布“和路雪商用大桶冰淇淋”的新品信息。

　　這一布局旨在抓住中國餐飲市場的增長機遇。據業(yè)內人士透露，夢龍可能為此成立一個獨立團隊，由聯(lián)合利華中國區(qū)總經理羅慧芬直接管理。

　　和路雪中國已發(fā)布招聘“戶外渠道總監(jiān)”的信息，旨在拓展高增長的餐飲服務領域，與現(xiàn)有零售業(yè)務形成互補。候選人需具備5年以上B2B銷售、餐飲服務分銷或渠道管理經驗。

　　B端渠道的拓展并非夢龍獨有戰(zhàn)略。伊利今年與海底撈達成了戰(zhàn)略合作，蒙牛則與百勝中國合作，讓“綠色心情”產品入駐全國10000多家肯德基門店。

　　就連腰部品牌明治中國也在2023年成立了菜單提案應用部門，向餐飲客戶提供食譜式解決方案。

　　年度新品數量創(chuàng)紀錄 價格帶向兩端分化

　　產品創(chuàng)新成為夢龍在中國市場的重要抓手。2025年是該公司在中國推出新品最多的一年，包括打破常規(guī)的“布朗尼蛋糕冰淇淋”。公司也覆蓋了從經濟實惠到高端體驗的不同價格帶，以滿足不同消費群體的需求。

　　消費趨勢數據顯示，中國消費者對于口味創(chuàng)新和組合口味更多元有更高的訴求。冰淇淋新興風味創(chuàng)新多借鑒甜品、街飲、零食等跨品類流行元素。

　　值得注意的是，新品上市時間呈現(xiàn)明顯“前置化”趨勢，不少品牌選擇在一季度甚至年初就提前推出新品，以搶占渠道和消費者關注。

　　在價格帶分布上，市場新品結構正逐步“擠壓”中端，向“低價普惠”與“高端溢價”兩端分化。

　　非組合裝新品中，高端產品通過差異化口味、聯(lián)名款、健康化或功能化概念維持溢價空間。

　　錨定3%-5%增速 并購與本土化雙線并舉

　　夢龍冰淇淋公司為獨立后的發(fā)展設定了明確目標：年營收增速提升1至2個百分點，盈利能力改善400至500個基點。

　　從2026年起，公司中期目標包括年均有機銷售增長率達到3%-5%，調整后息稅折舊攤銷前利潤率年均提高40-60個基點。2028年和2029年，公司自有現(xiàn)金流目標為8億至10億歐元。

　　在中國市場，夢龍將堅持高端化路線，同時在數字領域形成差異化優(yōu)勢。公司將繼續(xù)通過創(chuàng)新本土化產品組合、優(yōu)化分銷商利潤結構，并加大電商渠道投入來提升市場競爭力。

　　夢龍方面表示，未來除了發(fā)展主線外，還會把精力放在收購當地企業(yè)以及擴張上，考慮收購歐美或中國市場的特色品牌。

　　太倉的夢龍工廠內，自動化生產線正將混合好的冰淇淋漿料注入模具，這些產品不久后將出現(xiàn)在中國數百萬個冰柜中。隨著300萬臺全球冰柜網絡每年約2%的擴張計劃穩(wěn)步推進，這個獨立后的冰淇淋巨頭正在重塑自己的增長路徑。

　　彼得·特庫爾夫坦言：“中國可能是全球競爭最激烈的冰淇淋市場。”在這片土地上，哈根達斯門店客流量已出現(xiàn)雙位數下滑，鐘薛高部分產品被低價清倉，連茅臺也在調整冰淇淋業(yè)務重心。

　　夢龍在中國市場的貨架上，一邊是堅持高端定位的核心產品，另一邊則是為下沉市場準備的新品。這家剛滿“周歲”的上市公司，正試圖在640億市值的光環(huán)與激烈的本土競爭之間，尋找那個微妙的平衡點。

　　本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場數據和行業(yè)信息，結合輔助觀點分析和撰寫成文。