班諾讓兩名交際花跳舞去取悅王子，樂起舞興時，班諾也熱情地起舞向未來的國王祝酒。舞終人散，一行天鵝結(jié)對從王子的頭頂飛過，班諾建議王子試試新弩，他們朝天鵝飛去的方向獵捕追去。

第二幕

王子和班諾來到了湖邊，王子遣班諾去尋找天鵝。獨自留下的他引起了魔王羅斯巴特的注意。

突然一只天鵝靠近，王子驚奇地看到一只端莊高貴的天鵝慢慢變成了嬌美的婷婷少女。美麗的少女向英俊的王子講述了自己悲慘的身世。

原來，她是一位名叫奧杰塔的公主，可惡的魔王將她和伙伴變成了天鵝，她們只有在深夜才能恢復(fù)人形。惟有堅貞的愛情才能破除邪惡的魔法。王子堅信公主就是他朝思暮想的心上人。

魔王在一邊偷聽被發(fā)現(xiàn)，王子欲射殺他，奧杰塔向王子求情不要殺死魔王，否則符咒將永不能破除。奧杰塔警告王子如果他違背了愛的誓言，她將會永遠(yuǎn)做一只天鵝。

黎明破曉，王子發(fā)誓要將她從苦難中解救出來，發(fā)誓將這永恒的愛牢記在心。奧杰塔和她的同伴變回天鵝回到了湖里。

第三幕

待選王后的各國佳麗云集在城堡的舞廳中，王子必須從中挑選出一位未婚妻。公主們?yōu)橛懲踝拥臍g心紛紛獻(xiàn)舞，可是王子的思緒不在她們身上，拒絕做出選擇。

響亮的號聲響起，宣告來了兩位沒有受到邀請的客人。他們是魔王羅斯巴特偽裝的使臣和他的女兒奧吉莉婭。羅斯巴特把奧吉莉婭變成了奧杰塔，王子被貌似奧杰塔的不知身份的來訪者迷住了，他深信舞池中的就是他那位天鵝公主。